鹏元研究 | 河北省经济、财政、负债形势以及城投企业信用风险概览

2018-01-14 来源:网络整理|

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  鹏元资信评估有限公司证券评级部

  主要内容

  省情概况:河北省下辖11个地级市,下辖172个县(市、区),包括市辖区42个、县级市20个、县104个,自治县6个,其中5个县入围全国百强县,39个县为国家级贫困县,区域经济发展不平衡。随着环首都经济圈、京津冀一体化国家战略的推进及雄安新区的建设,河北省未来发展前景较好。

  经济与财政:2016年,河北省GDP总量为3.18万亿元,位居全国第8位;GDP增速为6.8%,高于全国平均水平0.1个百分点。近年受宏观经济下行压力、化解过剩产能及治理大气污染等因素影响,河北省工业增加值增速放缓,2016年河北省工业增加值为4.6%,低于GDP增速。财政收入方面,2014-2016年河北省公共财政收入年均复合增长率为7.94%,但税收收入占公共财政收入的比重逐年下降,2016年财政自给率为47.21%,公共财政收入质量下降,财政自给率一般。分地区来看,河北省下辖各地级市经济和财政实力分化较明显,唐山和石家庄整体经济与财政实力很强,远超河北省其他区域;廊坊、沧州等北京周边地区经济增速较快;秦皇岛、承德、张家口等地区整体经济发展水平有待提升。

  负债方面:截至2016年末,河北省地方政府债务余额为5,691.30亿元,位居全国第十位,是一般公共预算收入的2.00倍,债务率为79.42%,债务安全性较高。2022年,河北省地方债到期规模较大,同时考虑到基础建设的需要,未来河北省地方债发债需求较大。河北省社会融资规模超全国各省社会融资规模的平均水平,以银行贷款为主,信用债占比较小。2012-2017年11月河北省共计发行1,325亿元城投债,占全国城投债发行规模的1.30%,在各省中降序排名第22位,河北省城投债规模较小。

  城投公司情况:剔除存量债券中存在关联关系的主体,我们统计分析了27家城投公司的财务情况。2016年末,河北省各市城投企业的资产和净资产的规模与当地经济财政情况相关,因此唐山和石家庄的城投企业资产与净资产规模相对较大;从收入和利润来看,部分样本企业2016年利润总额主要来源于营业外收入,样本企业对政府补助等收入依赖较大,其中,石家庄、沧州、秦皇岛的样本企业该比例较高;从有息债务规模来看,石家庄市和唐山市城投公司有息债务规模较大,保定市和廊坊市城投公司有息债务占净资产的比重较低。

  综合来看,河北省城投债规模较小,且衡水市和承德尚未发行过城投债,保定、廊坊和邢台仅有1只城投债,截至2016年末,河北省债务率79.42%,地方政府债务风险总体可控,城投债风险较小。随着基础设施建设投入增加,未来河北省融资需求较大,但各地区经济发展水平差异较大,需关注当地政府对城投公司的支持力度及区域经济发展水平。

  正文

  一、河北省经济与财政概况

  (一)河北省情

  河北省位于我国华北地区,东临渤海、内环京津,西为太行山,北为燕山,全省面积18.88万平方公里,是中国唯一兼有高原、山地、丘陵、盆地、平原、草原和海滨的省份。截至2016年末,全省常住人口7,470.05万人,下辖11个地级市,42个市辖区、20个县级市、104个县、6个自治县,依托于良好的区位优势和自然资源,形成了畜牧、蔬菜、果品三大农业支柱产业;钢铁、装备制造、石油化工、食品、医药、建材、纺织服装七大工业主导产业和电子信息、现代物流、旅游三大新兴支柱产业。

  近年河北省按照“一核、双城、三轴、四区、多节点”京津冀空间发展格局,着力打造以保定平原地区和廊坊为环京津核心功能区,以唐山、沧州、秦皇岛为沿海率先发展区,以石家庄、邯郸、邢台平原地区、衡水为冀中南功能拓展区,以张家口、承德为冀西北生态涵养区的四个战略功能区,推进全省区域协调发展。2022年北京和河北张家口共同举办冬奥会,京张高铁预计2019年开通;2017年4月,中央决定设立雄安新区,规划范围涵盖河北省雄县、容城、安新等3个县及周边部分区域,此为国家级新区;2017年,雄安通用机场开建,计划2019年建成。随着环首都经济圈、京津冀一体化国家战略的推进及雄安新区的建设,河北省未来发展前景较好。但目前来看,河北省区域发展不平衡,2017年全省130个县、县级市及自治县中,5个县入围全国百强县,分别位于石家庄、唐山、廊坊、邯郸和沧州;有39个县为国家级贫困县,主要位于张家口、承德和邢台。

  (二)全省经济与财政

  近年来,受制于钢铁、煤炭、石化等传统支柱产业化解过剩产能及环保加压等因素影响,河北省经济增速较低,面临较大的转型压力;财政方面,河北省公共财政收入逐年增加,但公共财政收入质量及财政自给率一般

  根据统计局数据,2016年,河北省地区生产总值为3.18万亿元,在全国31个省、直辖市、自治区(以下简称“各省”)中排名第8位,人均GDP为4.26万元,占全国人均GDP的78.93%,在各省中排名第19位,总体来看,河北省经济总量在各省排名中处于上游,但河北省属于人口大省,人均GDP排名相对落后。另外,但近年来受钢铁、煤炭、石化等传统支柱产业化解过剩产能等因素影响,河北省经济增速相对较低,2014-2016年,河北省地区生产总值(GDP)年均增幅为6.70%,低于全国平均增幅0.3个百分点,其中2016年河北省地区生产总值同比增长6.8%,高于全国平均增速0.1个百分点,受益于京津冀一体化战略的推进,及河北省产业升级影响,河北省经济实力有所增强。从经济结构来看,2016年河北省三次产业结构的比例为11.0∶47.3∶41.7,其中第三产业占比较2015年提升了1.4个百分点,近年来河北省第三产业发展较快。

  固定资产投资情况看,2014-2016年全省固定资产投资总量累计达8.79万亿元,年均增速为11.07%,占全国投资总量的比重均维持在5%左右。从投资结构看,河北省对第二产业和第三产业投资规模较大,其中第二产业中对工业技改和基础设施投资规模较大。2016年河北省固定资产投资规模为3.13万亿元,位居全国第五位,固定资产投资增速为8.4%,仅排名全国第22位;其中,工业技改投资0.94万亿元,占工业投资的比重为59.4%。

  河北省矿产资源丰富,目前已发现各类矿产156种,其中探明储量的矿产125种,储量居全国大陆省份前5位的有39种,凭借较丰富的矿产资源,河北省以钢铁、煤炭、石化、装备制造等产业为主的工业经济较发达。但近年受宏观经济下行压力、化解过剩产能及治理大气污染等因素影响,河北省工业增加值增速放缓,2016年,河北省实现全部工业增加值1.32万亿元,同比增长4.6%,低于全省GDP增速。河北省近年持续推进产业结构调整,2016年装备制造业增加值超过钢铁业,成为河北省第一大支柱产业,装备制造业增加值同比增长0.2%,占地区规模以上工业增加值的比重为26.0%,但河北省目前的装备制造业总体规模仍偏小,且存在高端产品不足、低端产品产能过剩的问题,仍将面临较大的传统产业转型升级压力。